信达证券再发10亿永续债解燃眉之急多地表态积极争取隐债置换额度 新一轮特殊再融资债已密集发行近2300亿

　　近期，多地表态将积极争取隐性债务置换额度。新一轮特殊再融资债的发行已开启，10月已密集发行2270亿元，2024年的额度或为4000亿。新一轮特殊再融资债的发行省份或不再以重点省份为主导，分布更加均匀。 　　如在10月26日河南省政府新闻办召开的河南省“深入落实一揽子增量政策、坚定扛稳经济大省挑大梁政治责任”新闻发布会上，河南省财政厅党组成员、副厅长刘翔煜明确提出“持续做好与财政部汇报衔接，为河南省争取更多债务限额、转移支付和政策红利”、“用足用好中央较大规模置换存量隐性债务的政策机遇”。 　　江西省人民政府10月25日印发《关于全面落实国家一揽子增量政策推动全省经济持续回升向好的若干措施》，指出“积极争取中央较大规模债务限额置换存量隐性债务支持，指导设区市、县（市、区）调整化债资金来源。” 　　地市方面，扬州市委10月25日召开三季度全市经济形势分析会暨10月份书记工作会议，市委书记王进健表示“做好超长期国债和专项债项目谋划，积极争取债券置换地方隐债额度，在对上争取上下更大功夫。” 　　据第一财经报道，地方近日正抓紧上报最新的全口径债务数据，为争取即将出台的中央较大规模债务限额置换存量隐性债务做准备。 　　目前，市场对新一轮隐债置换的规模有颇多猜测。财政部此前在国新办发布会上表示，为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。 　　增加债务限额需要经过全国人大常委会审议批准。市场普遍预计，11月4日起举行的十四届全国人大常委会第十二次会议将有更多增量信息透露。 　　在上一轮隐债置换中，据企业预警通统计，从2023年9月30日至2024年9月30日，“用于偿还债务”的特殊再融资债共计发行了1.5万亿元，其中至少1.3万亿集中在2023年10月、11月发行，从今年6月起特殊再融资债便基本停止发行。 　　在这一轮化债中，贵州（2934亿元）、天津（1749亿元）、云南（1256亿元）和湖南（1122亿元）等省市成为获得特殊再融资债支持最多的区域。 　　此外，财联社今年已多次报道，部分省份发行了未披露“一案两书”的“特殊新增专项债”，被认为用于化解隐债。此类特殊新增专项债今年已发行8400多亿元，去年9月以来累计发行约1.15万亿，江苏、湖北、新疆、天津等地发行较多。 　　10月16日，广东省财政厅公告于10月22日发行再融资一般债券（七期-八期）、再融资专项债券（十六期）共计169.25亿元，募集资金用于偿还存量债务，标志着2024年新一轮特殊再融资债发行已启动。10月至今，已累计发行特殊再融资债2269.83亿元，涉及17个省市。 　　广东属于隐债清零区域，华创固收首席周冠南指出，此轮特殊再融资债券由隐债清零的广东启动发行，或表明本轮额度并非仅用于化解存量隐债，部分也将用于偿还政府拖欠企业账款。 　　财政部此前表示“2024年以来已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款”，并未强调用于重点支持12个高风险地区。1.2万亿元债务限额中，8000亿元或为特殊新增专项债，剩余4000亿元或为今年的特殊再融资债券额度。 　　固收研究团队也表示，新一轮特殊再融资债启动，发行规模及速度显著提升。本轮中，特殊再融资债的发行省份或不再以重点省份为主导，分布更加均匀；在用途方面，或更多延伸至企业拖欠账款。