黑色商品日报：螺纹热卷短期价格偏强震荡 焦煤仍在寻底过程中
螺纹热卷：短期价格偏强震荡
昨日成材移仓换月，价格高位震荡。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求继续季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，库存再次回升，螺纹库存累积幅度不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。当前热卷产量回升偏慢，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，12月会议的预期炒作对盘面价格形成干扰，预计近几日成材移仓换月结束，短期价格偏强震荡，关注12月会议的宏观政策预期炒作。
铁矿石：基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移
昨日连铁继续上行承压、价格略有回落，01合约收盘812，跌幅0.18%。宏观方面，昨日午后官媒发文提及非简单以GDP论英雄，市场解读不乐观；产业链来看，受到近月焦煤增仓下跌拖累，铁矿石跟随止涨。基本面来看，需求端，尽管铁水面临季节性下降压力，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计12月将持续为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综上，年末铁矿石供需两端表现均好于预期，淡季港口库存开始去化，总库存压力显著好于前期市场预估水平，基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移。关注下周重要会议内容。
焦煤：仍在寻底过程中
周三焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价1195.5，跌幅0.33%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤1005，环比-15，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差112.5，环比+35。焦煤供需宽松，现货偏弱，季节性上临近月底下游进入冬储时间，但价格持续回落，上游库存压力较大，下游冬储积极性不强，尚在观望，等价格企稳。从盘面来看，01合约临近交割月，考虑到仓单问题，下游接货意愿不高，矿山还在年底增产冲刺阶段，基本面供需宽松，市场对焦煤后市预期较为悲观，期现负反馈继续，期价创年内新低，仍在寻底过程中，下一步考验蒙煤四季度长协价支撑线。后市需关注1.临近移仓换月时间，01合约持仓多空比失衡，追空谨慎，谨防空单止盈带来的短期波动率提升；2.宏观会议预期在12月中旬举行，关注增仓带来的情绪变化。操作上，建议观望。
焦炭：期价平水附近震荡
周三焦炭期价小幅反弹，截止夜盘主力01合约收盘1838，涨幅0.25%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+2.7。基差-27，环比+15.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定，需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，下游钢坯价格周内有所回暖，钢厂提降驱动减弱，焦企目前利润较低，对提降抵抗心态强，第四轮提降仍处于博弈阶段。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面主力合约基差收敛，基本面矛盾不大，期价平水附近震荡。
动力煤：或保持底部运行
产地供给向好，但价格承压，坑口需求表现偏弱，成交以刚需为主，出现少量竞拍流标现象。港口价格窄幅下行，贸易商价格继续下调，但成交未有改善，业者多看空后市。进口价格弱稳，价格优势减弱，即期成交疲弱，贸易商亏损扩大。上旬冷空气频繁，全国气温偏弱震荡。本周北方部分地方气温还可能创下立秋后新低，南方湿冷，体感温度下降，居民用电需求增长，日耗支撑季节性走强。非电需求下降，煤制尿素开工暂稳，甲醇开工略有回落，建材依然面临环保减产。主要省市电厂库存高位暂稳，沿海及内陆地区库存均维持在高位。天气好转，港口调入回升至中高位；港口封航解除，拉运需求释放，略高于调入，北港库存继续去化。未来寒潮表现将持续影响我国，大部分地区将进入偏冷状态，日耗表现将季节性增长，且有大概率高于同比，市场需求及活跃度将有所改善，但高供给、高进口、高库存情况影响下，月底煤价仍将承压，或保持底部运行。仍需继续关注天气对日耗及产地供给的影响。
