体育品牌的发展趋势安踏体育：国产运动鞋服市场第二大公司，预计2024—2026年营收年复合增长12%—14%

【国产运动鞋服市场领军企业安踏体育展现强劲增长势头，2023年零售额占比达21%，仅次于Nike的23%】 安踏体育，自1991年创立以来，从最初的运动鞋代工企业，逐渐发展成为中国运动鞋服市场的第二大公司。目前，旗下拥有两大单品牌零售额占比前五的品牌，包括安踏（10%，第二）和FILA（7%，第五）。 尽管国内运动鞋服行业已进入稳步增长阶段，但新的机会仍在不断涌现。短期内，即将到来的2024年奥运会有望成为运动鞋服消费的催化剂。从中长期来看，中国体育产业和人均消费水平与发达国家相比仍有较大差距，国家政策的支持和公众健康意识的提升将为运动鞋服消费的增长提供根本动力。 安踏品牌坚守其大众市场定位，同时通过资源和科技赋能，优化品牌形象和提升产品品质，以实现品牌向上和市场增长。未来几年，安踏的流水年复合增长目标设定在10%至15%之间。 FILA品牌在高端运动时尚领域已经建立起强大的消费者认知，并计划进一步开拓专业运动市场以拓展增长空间。此外，FILA品牌门店的质量提升和旗舰大店的持续扩张将进一步增强其市场地位。预计FILA品牌在2023至2026年间的流水年复合增长目标也将达到10%至15%。 在户外高景气赛道下，Descente和KolonSport等品牌聚焦细分领域，实现了营收的高速增长，并在渠道端有更大的拓展空间。AmerSports作为国际领先的户外运动集团，其品牌矩阵有望为公司贡献更多的业绩，并助力集团的国际化进程。 投资建议方面，安踏体育作为国产运动鞋服的领先企业，2023年的表现超出市场预期。随着多品牌和国际化战略的推进，预计公司在2024至2026年间将实现持续的高质量增长。预计公司在未来几年的营业收入将分别达到708亿元、795亿元和882亿元，同比增长14%、12%和11%；归母净利润将分别为132亿元、138亿元和152亿元，同比增长29%、5%和10%。目前，安踏体育的股价为90.45港元（约合人民币83.8元），对应的估值分别为18倍、17倍和16倍，维持其“买入”评级。