背景：2016年6月6日，爱康国宾宣布收到来自云锋基金的私有化要约，马云和虞锋组建的云锋基金计划收购爱康国宾发行在外的100%的流通股。云峰基金提出的私有化价格为：每份美国存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的价格。以其价格私有化的上限计算，爱康国宾市值超过17亿美元。按照新浪财经公司公布的爱康国宾每股盈利0.49美元计算，云锋提出的收购上限价格超过50倍市盈率。与爱康国宾双雄争霸并且之前提出爱康国宾私有化竞争性方案的美年大健康，以6月8日收盘价计算，其市值更是超过350亿元人民币。
中国健康体检总体市场规模有多大?
根据有关数据测算，2013年我国健康检查人次为3.88亿，占人口总数的比值为28.5%，复合增长率是14.7%。2013年健康体检市场的总收入规模约为1,001亿，体检部门约占91%，以美年大健康、爱康国宾和慈铭体检等专业体检机构占比约9%。按此预测，未来5年即到2020年中国的健康体检市场总收入规模可达2500-3000亿元。而相关上市公司如美年健康（002044.SH）、爱康国宾（IKANG）、迪安诊断（300244.SZ），都处于相对表较好的发展态势，行业集中度也会明显增加，笔者估计专业体检机构应该可以占据20%左右的市场份额，即500-600亿元。
究其原因。首先，专业健康体检是蓝海市场，未来28%的行业复合增速及千亿市场容量，属于朝阳投资行业。其次，专业健康体检目前行业分散，借助资本的力量，龙头公司将充分受益行业集中度提升的机遇。第三，未来体检内容的升级，将可能给行业带来量价齐升的发展机遇。最后，专业体检具有大健康产业入口的潜力，未来行业将向健康管理、大数据等业态延伸，构建更高附加值的行业生态体系。
目前作为行业主流的公立医院体检机构，以临床、科研、教学为主要功能定位，体检业务仅作为其辅助业务。但是以其传统优势如硬件设备齐全、经营成本较低、群众信任和思想上较为依赖公立医院、享有国家优惠政策和扶持等等，相当长一段时间内其主导地位依然无法撼动。而专业体检机构与大医院功能定位不同，并以其业务体系可标准化、便于连锁复制和迅速规模性扩张、避免或减少医院交叉感染风险，以及灵活的经营机制、以客为尊的卓越市场服务意识、富有成效地检后健康管理服务等，正好可以冲抵公立医院在服务理念、服务质量等方面存在明显劣势。当然，如果借助医改契机，有条件或创造条件，参与新建或合办公立医院的体检中心，无疑会取得意想不到的巨大发展成果。资本是现阶段专业体检机构发展的催化剂，龙头公司借助资本的力量，通过并购+扩张，受益于行业集中度提升，将面临10倍以上的增量扩张发展空间。
专业体检机构的体检服务内容的升级一定会推动盈利能力提升。
当前专业体检机构提供的服务内容以常规体检为主(85%)，辅之以疾病筛查服务(8%)和其他增值服务(7%)。常规体检项目，如内外科、眼科、耳鼻喉科、妇科、牙科、实验室检测项目、仪器检测包括心电图B超X光磁共振等。疾病筛查，当前主要针对肿瘤、心脑血管疾病、、骨代谢、甲状腺疾病等发病率较高的病种，检测范围未来可能会扩增。
其他增值服务主要在提升业务附加值方面，当前专业体检机构主要开发了针对高端客户的VIP服务、门诊、牙科、中医，尤其VIP服务通过对高端客户提供优质体检服务环境、深度体检、防癌筛查、体检报告即时发送、后续跟踪服务、国际门诊，以及牙科服务（主要包括口腔洁牙、牙齿美白、牙齿正畸、种牙、牙齿根管治疗、补牙等）、提供三甲医院的专家门诊和特需门诊绿色通道等等，这些服务的价格弹性大、利润率高，可以极大提升企业的利润空间。
专业体检机构应该充分发掘大数据应用价值和大健康产业入口的价值。
利用大数据分析及其在大健康产业中所处得入口位置，未来既可以纵向，又可以横向延伸产业链。纵向发展包括医疗诊断、健康管理、慢病管理业务等；横向延伸更有想象空间，包括升级医疗机构牌照提供门诊服务、为医疗器械提供产品投放平台、利用大数据价值孵化平台、开发保险产品、养老服务、科研服务、精准医疗等等。
案例之一，大数据应用实例。台湾美兆集团作为挖掘大数据的精细化体检机构，1988年成立第一家体检中心之时，就创立了家庭会员卡，每一张卡所涵盖的成员必须是直系血亲，依不同家庭人数收取永久入会费，其后每年只需再缴纳少许年费及检查费用，便可以终生永久享受健检服务。通过对家族病史档案的建立，近30年来美兆积累了110万份健康管理相关数据，研究出家庭饮食习惯、家族基因、家族病史、工作对健康的影响，并开发出一系列健康管理产品，并以此形成另一项核心竞争力。
案例之二，大健康行业的入口价值及健康产业链的全扩张。英国BUPA（British United Provident Association）健检中心成立于1947年，相比国内体检机构相对单一的业务，其健康检查的范畴也更为广泛，已拓延至更深入的健康管理、增值服务等环节，提供多样化及差异化的方案，包括工作场所保健、健康分析及评估、体检、牙科保健、压力管理、个人医疗管理、流感疫苗注射、吸毒及酗酒检查等。不过，健康管理服务只是BUPA的三大业务之一，除体检业务之外，BUPA还提供商业医疗保险、医院和医疗服务以及保健服务。在英国，BUPA经营着26家医院、290多家疗养院及多家养老院。BUPA根据客户需求设计各种健康保险计划，提供重大疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险、长期护理保险、牙科保险等一系列健康保险产品，甚至可以为癌症、心脏病患者量身定制医疗保险计划。在英国，BUPA占据了41%的商业医疗保险市场份额，位居其后的安盛医疗保险公司（英国）（PPP）以及诺威治联合医疗保健公司（Norwich Union Healthcare，简称NUH）则分别占有24.5%、10%的市场份额。
如此看来，美年大健康和爱康国宾，无疑处于行业发展最有利的风口。除此以外，2013年5月迪安诊断与韩国SCL签署战略合作协议，在中高端健康管理、医学诊断技术与服务开展合作，并合资设立浙江韩诺健康，启动进入中高端健康体检与健康管理市场，服务内容包括常规体检、疾病筛查、国际就医绿色转诊等。其他如瑞慈体检、红鬃马体检等等，也都存在较大的发展空间。但是，借助资本的力量，进行行业资源的整合一定是未来的必然趋势。
我们有理由相信，龙头体检机构的规模效应，包括集团化采购和经营费用的边际效用递减，以及现有医疗机构服务半径范围内的排他性，都将对产业链上下游的吸附能力产生马太效应，正所谓强者恒强。
我们也预祝马云先生能够通过专业健康体检行业，实现阿里健康的理想和大健康之梦，毕竟，这才是真正的入口和靠谱的选择。
健康的世界里人人健康！2020年人人享有卫生保健不是梦！
作者简介：徐宏峰，现任宁波口腔医院有限公司总经理，通策医疗（600763.SH）投资股份有限公司总经理助理，舟山通策口腔医院有限公司董事长。
