《广东财经大学学报》2024年第2期概览

04-10

邹新月，张锦鸿，张友泽

摘要：中国特色金融发展之路是推动金融高质量发展、实现金融强国建设目标、服务中国式现代化的金融发展路径，具体可阐释为金融国际化之路、金融市场化之路、金融开放化之路和金融法治化之路。有为政府和有效市场的高效协作是中国特色金融体系建设的基本发展模式。通过走中国特色金融发展之路，金融要素将进 一步生成与集聚，金融资源的配置效率将大大提升，科技金融与绿色金融等 “五篇大文章 ”将高质量做好，经典的“三元悖论 ”将得到有效调和，金融强国坚实的法治保障将加快筑牢。探究中国特色金融发展之路的理论内涵与实践模式，有助于切实学懂、弄通、做实金融强国建设的行动路线图，也有利于加快构建中国特色的金融学知识体系。

关键词：中国特色金融发展之路；金融国际化；金融市场化；金融开放化；金融法治化

作者简介：邹新月(1965-），男，湖南新化人，广东财经大学副校长，教授，博士生导师；张锦鸿(1998-），男，广东深圳人，广东财经大学金融学院博士研究生；张友泽(1994-）（通讯作者），男，广东广州人，广东财经大学金融学院讲师。

11-28

戈盈凡

摘要：宏观基本面冲击作为股票市场波动的重要原因被广泛认可，但从宏观经济不确定性视角探讨其对中国市场股票超额收益率影响的研究却相对缺乏。利用中国宏观经济和金融的多指标数据，构建2002—2022年中国宏观经济不确定性指数，考察其对A股超额收益率的影响。研究发现宏观经济不确定性暴露的负向溢价显著存在，即具有负的宏观经济不确定性贝塔股票的未来超额收益率更高；不过这种溢价在不同股权性质、规模和行业的股票中存在差异，并且相对于经济上行时期，经济下行时期的宏观不确定性贝塔(beta)溢价更为显著，凸显其异质性和状态依赖性。本研究对于理解宏观经济不确定性对股票市场的影响以及构建相应的资产组合来应对宏观不确定性冲击具有 一定的理论意义和现实价值。

关键词：经济不确定性；股票收益；不确定性溢价；超额收益率；资产组合

作者简介：戈盈凡(1994-），女，江苏常熟人，上海财经大学金融学院博士研究生。

29-43

陶东杰，陈政弘，徐阳

摘要：营商环境优化能够改变政府与市场之间的博弈均衡，有助于政府提高最优税收努力水平，进而提升国家财政能力。构建“政府-企业”两部门Stackelberg博弈模型作为理论分析框架，利用我国行政审批制度改革作为地方政府优化营商环境的“准自然实验”，匹配中国工业企业数据库，对优化营商环境与地方财政能力之间的因果关系进行实证检验。研究发现：行政审批制度改革代表的营商环境优化有助于提升地方财政能力，表现为企业税收遵从的显著提升；在所得税由地税局管辖的企业、民营企业以及规模较小的企业，这种效应更加明显，从而证实了营商环境优化影响地方政府税收努力进而提高企业税收遵从的理论机制。研究结论对于从优化营商环境的路径提升国家财政能力提供了政策启示。

关键词：营商环境；行政审批制度改革；地方财政能力；税收遵从

作者简介：陶东杰(1986-），男，湖北武汉人，湖北经济学院财政与公共管理学院副教授；陈政弘(1980-），男，台湾新北人，湖北经济学院财政与公共管理学院讲师；徐阳(1995-）（通讯作者），男，河南唐河人，湖北经济学院财政与公共管理学院讲师。

44-58

王晓丹，石玉堂，刘达

摘要：数字经济与实体经济深度融合将推动全国统 一大市场建设和双循环新发展格局的构建，成为经济增长的新动能。基于数据交易平台设立的准自然实验，采用耦合评价模型测度2010—2021年全国280个地级市的数字经济与实体经济融合水平，以多期双重差分法实证检验以数据交易平台设立为表征的数据要素市场化配置对数实融合的影响。研究发现：数据要素市场化配置显著促进了数字经济与实体经济的融合，该结论经一系列稳健性检验依旧成立；机制分析表明，数据要素市场化配置通过成本效应、要素配置效应、技术创新效应等路径影响数字经济与实体经济的融合；异质性分析表明，数据要素市场化配置对数实融合的提升效应在产权保护程度较高、行政等级较高及市场化程度较高的城市表现更为明显；拓展性分析发现，数据要素市场化配置对数字经济与实体经济融合的影响存在空间溢出效应。 因而应加强数据交易平台建设，多维度探索数实融合路径，挖掘试点政策潜力，加强区域主体的交流协作，优化数据要素市场化配置，更好推动数字经济与实体经济的融合发展。

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