谁拥有公司？描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么？在这种环境下，可能会出现什么样的问题？
答：在公司所有制的情况下，股东是公司的所有者。
股东选出公司的董事会，由董事会任命该公司管理层。
股东与管理层之间的关系被称为代理关系。企业组织形式的所有权和管理权分离是导致代理问题存在的原因。
公司管理层可能按自身或其他人的利益最大化原则行动，而不是按股东的利益最大化的原则。如果这种事情发生，他们可能违背公司股价最大化的目标。
评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。
答：这句话是不正确的。
公司理财的目标是股票价值最大化，而目前的股票价值反映了风险、时间以及所有的未来现金流量，包括短期和长期的现金流。事实上，现在的股票价值不仅考虑了短期利润，同时也考虑了长期利润。
假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25美元。另外一家公司刚刚宣布它想要购买这个公司，愿意以每股35美元的价格收购发行在外的所有股票。你公司的管理层立即展开对这次外部收购的斗争。管理层是为股东的最大利益行事吗？为什么？
答：管理层不一定是为股东的最大利益行事。
管理层的目标是使现有股东的股票价格最大化。如果管理层认为它可以改善公司的盈利能力，使股价超过35美元，那么就应该展开对这次外部收购的竞争。但是，如果目前的管理层不能使公司的股价超过收购价格，而且也没有其他更高的报价，那么管理层的斗争行为就不符合股东利益。这个时候，管理层组织收购可能是害怕因为公司被收购而丢掉自己的岗位。
公司所有权在世界各地都不相同。历史上，美国个人投资者占了上市公司股份的大多数，但是在德国和日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重吗？
答：德国和日本的代理问题可能没有美国严重。两个方面的原因使得美国公司的代理问题更加严重：
第一，个人股东获取信息能力不如机构股东，而且难以承受高昂的信息核实成本，这可能会加剧股东和管理层的信息不对称；
第二，众多个人股东之间的利益高度分散，要想将众多个人股东的利益与管理层协调起来是非常困难的。
为什么财务管理的目标是最大化现在公司股票的价格？换句话说，为什么不是最大化未来股票价格呢？
答：最大化现在股票价格与最大化未来任何股票价格实际上是一样的，因为股票的价值取决于公司未来的现金流。从另一个角度看，除非有大额现金流支付给股东，否则股票的未来价格的预期必须高于现在的价格。
最大化未来股票价格的财务决策很难在实际中操作，且不易被投资者接受，而最容易被股东接受的是最大化股票现在的价格。
